哪种政信信托产品更安全

摘要:什么样的政信信托产品更安全

小编从业信托理财7年以上,结合自己的经验总结选政信信托项目的四字观点“高、大、纯、优
        一,高——行政级别地位高,省级>地级>县级

 一般来说,城投公司本身的定位行政单位级别越高,安全性就更好。因为行政级别高,政府违约的成本代价越高,政府的信用违约后的影响越大。这里可以举个例子:年初,中融信托踩雷云南国有资本运营公司违约,在给媒体关注后,一周内成功兑付。但是近来中电投先融资产踩雷四川平昌县的城投项目,却正是发文宣布延期半年。省级平台与县级平台的社会影响完全不同,政府的还款意愿压力也不可同日而语。

        二,大——区域经济好,一般财政收入大;交易对手强,资产规模大

  1,项目所在的区域经济好,一般财政收入大,这点很容易理解。只有政府收入多,国资运营资金足,才能在单个项目或城投公司发生债务危机时更好的统筹安排资金,化解风险。
 2,交易对手强,资产规模大,融资人本身的实力,是产品安全的硬保证,毕竟是第一责任人和第一还款来源。自然希望交易对手本身有足够的经营性收入特别是现金流和在融资能力。

       三,纯——资金用途纯

确实在为政府作事情,如基础设施建设等;产品结构中交易对手纯,确实为完全的政府融资平台或者上下游国企公司。
        第一,资金用途,目前政信项目资金用途多属于当地的基础设施建设,或者为政府已有债务买断。建议资金用途要穿透底层最好,明确资金方向,是否确实为政府业务范围。
       第二,交易对手,确保交易对手为完全的政府融资平台的城投公司,未涉及其他的民营企业参与,谨防碰到一些城投担保的伪政信,有些还可以算是“ppp”。这里举个例子,某信托发行的金海马XX号,资金用途为安徽省轨道交通建设。融资人为当地民营企业,担保方为当地城投,目前也处在延期当中。回头看看,融资人作为此项目的第一债务人为民营企业,所以并非真正的政信项目。

       四,优——交易对手信用优,评级高

       虽然国内的评级机构的评级有点虚,但是有评级还是比没有好。评级的高低,但至少可以代表交易对手过去的信用的表现。我们不仅要选择评级高的,更要选择发过债的特别是近期发过债期限可以覆盖本次融资的交易对手。这里需要提醒一下,评级我们主要看主体评级,而非单项发债评级。因为注意到市场上某些机构故意宣传发债评级,忽略主体。评级知道AA以上方可进入考虑范围。
政信项目相对来说,筛选标准简单易懂,不像房地产融资需要去测算一些抵押率,压力测试这些,建议保守稳健型客户选择。

作者:觀復固收研究。

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