​沈公用:你们撸城投,跟我经营性国企有什么关系?

摘要:城投和经营性国企都是国有企业。但城投主营公益性,有垄断性的基础设施建设业务,不是市场化业务。城投收入来源于政府,不是市场。沈公用:你们要撸的是城投,跟我经营性国企有什么关系?

2020-10-28沈阳盛京能源发展集团有限公司(下称:盛京能源,曾用名:沈阳城市公用集团有限公司)发布“非公开定向债务融资工具未能按期足额偿付本息的公告”


事涉“18沈公用PPN001”,债券代码:031800452

“18沈公用PPN001”债券发行于2018年8月10日,发行规模0.8亿,票面利率7%,期限3年,在银行间市场流通,本应于2021年8月10日到期,由瀚华融资担保股份有限公司(下称“瀚华融资担保”)担保。

瀚华融资担保为民营担保公司,于2004年创立于重庆,2014年在香港联交所上市。目前公司注册资本46亿元,总资产规模175 亿元,净资产规模近80亿元,累计业务发生额突破3000亿元,年交易额1000亿元,主体评级AA+。

在业内为“城投破产”“城投信仰”担忧时,仔细研究却发现,沈公用也无奈:你们要撸的是城投,跟我经营性国企有什么关系?


沈阳盛京能源发展集团有限公司是沈阳市城市建设投资集团有限公司的全资子公司,实控人为沈阳市人民政府国有资产监督管理委员会,注册资本10.3亿元。性质是国有企业没错。


城投和经营性国企都是当地政府所开设,在一定程度上容易被混淆,作者李奎霖研究认为,可从主营业务类型,收入来源等来识别城投与国企。

一,主营业务类型——城投主营公益性,有垄断性的基础设施建设业务,不是市场化业务。
1,城投公司主营业务一般是从事当地市政基础设施项目的投资建设,包括市政道路、桥梁、轨道交通、铁路、水利工程、城市管网等基础设施项目投资建设,以及土地开发整理、公用事业、保障房项目建设等多个领域。
城投公司主营
业务具有较强的区域专营性(垄断性);城投公司作为当地重要的基础设施建设主体,在资金,资产注入,财政补贴等方面会获得当地政府的大力支持。
所以,城投主营业务是基础设施建设这些公益性(公益性本来就不能挣啥钱)的业务。

2,经营性国企一般从事:工业,服务,贸易,物流,物资销售,房地产开发等多元化产业布局,市场化竞争激烈的业务,没城投公司基建业务这样的区域专营性。
中国14亿人,如果不能像城投这样搞垄断生意,各行各业做啥都竞争压力很大,经营性国企公司经营情况也是随市场行情波动,哪能像
城投务一样稳定持续,旱涝保收啊。

回到本案,沈阳盛京能源发展集团有限公司主要负责沈阳市供暖业务包括热力生产及销售、租赁、煤炭销售和物流运输等,这显然不是城投公司主营的基建业务。
所以,从主营业务类型分析,盛京能源是经营性国企,不是城投。

二,收入来源——城投收入来源于政府,不是市场
1,城投因为主要从事当地市政基础设施项目的投资建设,是给政府干活,收入来源于政府、不是市场。
即城投从政府拿钱,不是从市场上赚钱。

经营性国企已经很市场化了,向市场提供服务赚钱,营业收入政府没有多大关系了,
即经营性国企是从市场上赚钱的。

据WIND数据,
沈阳盛京能源发展集团有限公司主营业务收是供暖,是挨家挨户向住户收供暖赚钱,不是找政府拿钱呀。


所以,从收入来源研究,盛京能源做的是市场化供暖业务,收入来源于市场,不是政府,盛京能源也只能算经营性国企,不算城投。

后续:
据DM消息及华夏时报违约风波以担保公司代偿收场 沈阳盛京能源力保“信仰”不破,“18沈公用PPN001”已由担保方瀚华融资担保代偿完成兑付。
——END——点此返回信托返点项目列表。

作者:李奎霖    公众号:觀復固收研究

相关阅读:
监管推动资金信托回归卖者尽责买者自负:请不要来堵门
资金池信托与主动管理型信托关系
家族信托是不是白嫖?
证券时报质疑风控全裸奔220亿底层资产尽虚无?雪松信托还能投吗
吃瓜恒大:降价大法好,甩卖保平安
华信信托12款涉及“资金池”项目延期30日
直接融资特点的资金信托怎么投
华信信托延期12款资金池,给客户兑付的钱谁出?
央行行长易纲:金融机构搞出风险了要股东先拿钱赔
易纲谈金融风险:没钱赔且违法的股东要抓起来
评鹏华聚鑫:固收资管爆雷且不公布细节,就是侮辱投资人IQ卡
信托公司刚性兑付怎么评价
打破刚性兑付对资金信托客户有哪些影响
为什么要打破刚性兑付?
买资金信托和在银行存款区别 
信托牌照为什么值钱 
郭树清:不要把人民群众的钱搞亏了
信托公司和银行有哪些区别和联系

中国有72家信托公司,正常经营68家
信托产品真实性验证方式
买信托的条件与门槛,信托多少钱起买
信托非标债权和标准债券到底那个好
标和非标的区别在哪儿
中国信托业务分类
资金信托定义,资金信托业务定义