​信托非标债权和标准债券到底那个好

摘要:按过往记录工商企业类信托非标债权比标准债券好,标准城投债券比政信信托非标债权好。

我们之前做的信托公司主动管理型固定收益类资金信托,如政信信托,资金池信托,房地产信托,工商企业信托,在2020.05月之前绝大多数都是传统的非标,
2020.05月之后做标准化信托产品,是因为
2020.05.08银保监会出台《信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见稿)》要求非标转标
2020.06月监管窗口指导停掉了多家信托公司的非标信托产品额度,
信托市场上面临产品断供的局面,逼着信托公司发展有直接融资特点的资金信托,即标准化信托产品。

那么,信托非标债权和标准债券到底哪个对投资人更友好?这个还没有100%的权威说法,
作者李奎霖研究认为:按过往记录,工商企业类信托非标债权比标准债券好,城投公司发的标准城投债券比政信信托非标债权好。

工商企业类信托非标债权比标准债券好
2018年开始的工商企业上市公司融资计划爆雷潮,
工商企业类信托非标债权遇到融资方还不出钱时,
按照过往记录,背景硬,负责任的信托公司就自己先给客户垫了,再慢慢向融资方催债,如ZL信托,GD信托等等,它们都垫了很多款(如LL生物,MZ股份,H工大等等),
工商企业类标准债券遇到融资方还不出钱时,
连最高评级AAA的代表作民企沪H信、Z民投、HH、国企T物、Y湖、B大F正、以及最近的H晨,都不能幸免,爆了,
它们违约后,把锅甩给市场,通过成立债委会等方式慢慢磨钱
所以按过往记录工商企业类融资产品,信托非标债权产品要比标准化债券安全系数高一些。

在政信信托这个领域呢,标准城投债券比政信信托非标债权好些
如典型的山地公园省,
除省会GY无政信信托非标债权延期外,其余各地市城投公司出来发的政信非标产品都有违约延期记录(包括信托,资管,基金,定融等各种产品)
山地公园省城投公司发的标准债券产品,至今无任何违约记录。
2019.10月,谭炯在上海和北京召开新闻发布会,表态“确保全省公开市场发行的债券如期兑付,没有发生一例违约”,至今确实没有违约过,
所以按过往记录,在政信信托领域,城投公司发的标准城投债券比政信信托非标债权好些。

要注意:
1,事在人为

工商企业类信托非标债权产品爆雷时,不是所有信托公司都会给客户先垫钱的,
按过往记录,也就背景硬,负责任的国家队信托公司(多是央企信托公司)在给客户先垫。
政信信托非标债权产品也是如此,遇到背景硬,负责任的信托公司,就算融资方没及时还钱,客户的钱照样能及时兑百瑞信托好人一生平安
其它一般背景一般,不负责任的信托公司,发的信托非标债权产品爆了就爆了,它们装着事情没发生,继续骗下一个客户。对这些信托公司,作者李奎霖认为,要坚决抵制它们(具体是谁就不公开说了哈)。

2,认准标准城投债券
标准债券产品要标准城投债券才有撸的价值
标准债券产品因为
    1爆掉过民企债券,国企债券,不敢撸这些品种了;
    2安全性更好的国债,地方债(一般债,专项债)收益仅2%-3%左右太低了,时间多是3年,5年,7年或更久,没撸的动力。

目前作者李奎霖敢撸的标准债券,也就近10万亿规模还没发生过真收不回钱的城投公司发的标准城投债券了,
合在过往工商企业爆雷潮,政信信托非标债权延期潮中表现优秀,背景硬,负责任的信托公司来发,更稳的。
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作者:李奎霖    公众号:觀復固收研究