违约潮中,政信信托中流砥柱,城投信仰又回来了

      摘要:进入到资金链紧张的2018.2019年,各类投资计划项目都发生过逾期,相对于普通民企项目逾期后束手无策,不知道钱什么时候能回来,政信信托和银行授信,债券融资一样,以其正规持牌金融机构的管理实力,绝大部分都陆续把钱收回来了,违约潮中,政信信托中流砥柱,城投信仰又回来了,信托投资失败可能本金打水漂么  

      正文:各类违约正在加速,据报道,我国上半年企业债违约突破600亿人民币,创历史同期最高。在民企大量违约时,城投的债券似乎无事。不仅如此,各类金融机构对城投的信仰回来了,各类城投发债受追捧,一些出现违约的城投最终又兑付了。
2019年二季度城投债累计发行665支,较2018年同期上升61.41%,发行规模为5086.42亿元,同比增长51.78%,发行规模为近年来二季度高位;市场对城投债的配置意愿较2018年持续提升。
2019年上半年城投债合计发行1422支,发行总量1.09万亿元,分别较去年同期增长69.69%和62.07%,发行数量及规模创历年之最。
不仅如此,一些最难发的城投债也发了。

最近,债圈一件大事:快2年没发出债券的湘潭九华经建,突然发了10亿中票。根据这期中票的募集说明书,批文是2017年交易商协会就给了,计划发行5亿,超额配售不超过5亿,结果10亿发满了,票面7.9%。
这两天,有债圈人士号召“城投同志们都要向湘潭九华经建投学习”,因为这么艰难的情况下,还在努力还债。
这不得不让人服,也让人对比着现实差距:账上几十亿上百亿的民企还不了几亿,甚至几千万债务,账上几千万的城投,还能还掉几十亿的债券,你说不信仰城投还信仰啥?
湘潭九华经济建设投资有限公司是湘潭经济技术开发区管委会全额出资的国有独资公司,这几年债务违约的消息不断。今年6月,湘潭九华经济建设投资有限公司的多个“非标”融资产品出现付息逾期,涉及多家信托机构。但危机最终又解决了。
债券人士感慨:干金融的,没几个不知道九华经建投的,一方面之前发行的债券和做的非标比较多,另一方面从去年开始新增融资非常困难,不断到期的债务压的它喘不过来气。
“每一次债券即将到期的时候,老司机们纷纷议论这次九华到底能不能还上钱,而每一次的结果都是还上了,我们也不知道钱从哪来的。”
据了解,九华最困难的是2019年和2020年,19年到期借款92.54亿,20年到期借款100.97亿,而21年只有19.35亿。
最新资料显示:湘潭九华经济建设投资有限公司还面向社会公开招聘15人。也许挺过了2020年,九华就会满血复活了,也基本不会有什么风险隐患了,毕竟还有地方政府在撑腰。
每一次城投出现违约时,总会有一个声音在喊城投信仰要打破了。总有人坚守城投信仰,也总有人不相信城投信仰。但在现实面前,你不得不服啊。   信托返点好项目可以继续做的
另一则公开新闻显示:湖南、贵州、甘肃三省发行置换债210.49亿
      据21世纪经济报道记者统计,上周(7月22日-7月26日),湖南、贵州、甘肃三省合计发行置换210.49亿。其中湖南91.59亿(专项债51.15亿+一般债40.44亿)、贵州59.19亿(专项债33.37亿+一般债25.82亿)、甘肃59.71亿(专项债33.66亿+一般债26.05亿)。六单债券募集资金主要用于置换存量政府债务。
      而在整个上半年,仅有贵州省发行了两单置换债,且均在6月发行,规模合计115亿。对比来看,近期置换债发行明显提速。
财政部数据显示,截至今年6月末,非政府债券形式存量政府债务余额3151亿。这部分将是置换的对象,但目前已多个月份维持在这一规模,背后的原因可能是债权人不同意置换,所以难以推进。
      前述非政府债券形式存量政府债务为2014年底清理甄别形成。当时清理甄别后划分为政府债务和政府或有债务。其中政府债务中非政府债券部分可以通过发行地方政府债券置换,目前规模仅有3151亿。
      此外,或有债务经过转化为政府债务后也可以进行置换,这部分规模略大。考虑到6月末非政府债券形式存量政府债务规模未变,贵州6月发行的115亿债务很可能是置换或有债务。
置换债可以腾挪出财力,用于扩大有效投资,也是稳增长的重要工具。国家统计局今年2月发布的2018年国民经济和社会发展统计公报称,2015-2018年置换债券累计发行12.2万亿。经过置换,年末地方政府债务平均利率比2014年末降低约6.5个百分点,累计节约利息约1.7万亿元。
      今年的政府工作报告指出,将继续发行一定数量的地方政府置换债券,减轻地方利息负担。中国财政科学研究院院长刘尚希当时表示,不存在所谓新一轮债务置换,继续发行置换债券置换的对象仍旧是老的存量债务,规模也是少量的。
      今年5月,国办印发《关于印发深化收费公路制度改革取消高速公路省界收费站实施方案的通知》称,允许地方政府债券置换截至2014年底符合政策规定的政府收费公路存量债务,优化债务结构,减轻债务利息负担,防范化解债务风险,为取消高速公路省界收费站创造有利条件。
      这意味置换的范围有所突破。近期,21世纪经济报道记者了解到,对截至2014年底为政府公益性项目举借且确需财政资金偿还的债务,地方政府也可以发行地方政府债券置换。而一些地区正在准备相关项目材料,预计下半年将陆续发出。

      观点:当前资金链紧张的危机,对所有的企业都有影响,因为后续融资比之前要求更高,更严格了,如07月发布的房地产信托窗口指导,卡住房企再融资渠道,房企资金链会承受很大的压力,其实现在房住不炒,又没有大放水,各家企业融资难度比之前有所加大,对信托也有影响。
      现在投项目,要重点考虑到1-2年项目到期的退出问题,得想好到时钱怎么出来,说起借新还旧的话题,现在来发项目的融资方,仔细分析一下财务报表之类的数据,绝大部分,都在借新还旧嘛,这个情况下,政信信托相对于其它项目的优势就出来了,城投信仰金身不破,几十年未尝一败,加之有当地政府加持,来发信托的交易对手多是上交所,银行间市场发债主体,再融资能力强,以目前市场趋势看,还是能有效保障政信信托项目到期退出的
      但也有个别项目逾期后一拖大半年,也够烦恼的,选项目时还是要小心谨慎,得中等偏上的项目更可靠一些。

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